（报告出品方/作者：国金证券，陈屹、杨翼荥、李含钰）
一、化工行业半年报总结
我们纳入家化工行业上市公司（按年申万化工行业分类），从收入规模、盈利能力、经营状况等方面，对半年报化工行业整体发展状况进行梳理，同时对31个重点子行业进一步分析。
1.1化工行业业绩分析
营收业绩实现同步增长，但受到下游需求影响，行业增速有一定的回落：年上半年申万化工行业整体实现营业收入3.47万亿元，同比增长31.3%；归母净利润亿元，同比增长21.3%。
今年2季度以来部分地区受到疫情反复的影响，但化工行业整体营收和利润仍呈现出同步向上的态势，只是净利润增速相对营收更慢：年2季度申万化工行业整体实现营业收入1.84万亿元，同比增长29.2%，环比增长12.6%；归母净利润亿元，同比增长14.1%，环比增长9.8%。
我们设定化工上市公司中收入和净利润增速超过30%为高增长、0-30%为稳定增长、低于0为负增长，得出年上半年收入实现增长的公司有家，同比减少69家，其中高增长公司家，同比减少98家。净利润实现增长的公司有家，同比减少96家，其中高速增长的公司家，同比减少91家。高增长公司数量同比大幅减少，说明一方面今年上半年在疫情反复的背景下，行业下游整体需求受到扰动的同时，不少公司生产经营也受到了一定影响，在业绩上面反映了出来。
今年以来化工行业产品价格指数呈现出反弹趋势，6月以来又开始回落。今年以来在大宗商品价格高位波动和俄乌战争爆发带来的影响下，化工产品价格指数进入新一轮上涨周期，截止年6月10日CCPI价格指数达到点，相比年初上涨20.4%，后续在油价回落的背景下化工品价格指数同样呈现出下滑的趋势，截至9月1日已经跌至点，相比年初下滑3.7%。
国内传统需求明显回落，新能源领域需求韧性较强，化工新材料板块有望持续受益。房地产行业，受“房住不炒”相关政策影响较为显著，房屋新开工面积同比增速在去年开始大幅回落，房屋新开工面积增速从去年2月高点64.3%下跌至今年6月的-34.4%。纺织服装行业，今年2季度开始景气度低位震荡，5月后虽有小幅复苏但同比去年仍处于低位。汽车行业，今年行业在疫情反复的背景下整体产量增长有限，今年2季度开始累计产量增速由正转负；但新能源汽车板块增长仍然极为突出，今年2季度以来累计产量同比增速一直在%以上。农产品价格方面，今年在大宗商品价格高位的背景下农产品价格同样呈现出向上的趋势。光伏产业方面，国内新增累计装机量同比增速一直维持在20%-30%。整体看来新能源汽车和光伏行业增长仍然较为显著，预计在双碳政策的长期支持下当前高增长态势还会延续，相关的化工新材料领域能够借助优秀赛道实现快速增长。
1.2化工行业盈利能力分析
整体看，年2季度在疫情反复的背景下，化工行业的盈利能力有所削弱，带动整个上半年盈利能力同比回落。毛利率：年上半年行业整体毛利率为18.7%，同比下滑2.7%；Q2行业整体毛利率为17.5%，同比下降3.7%。净利率：年上半年行业整体净利率为7%，同比下滑0.8%；Q2行业整体净利率为6.9%，同比下降1.3%。
费用管理能力优化，行业期间费用率持续回落。销售费用率：年上半年化工行业销售费用率为1.60%，同比下降0.88%。管理费用率：年上半年化工行业管理费用率为2.14%，同比下降0.80%。财务费用率：年上半年化工行业财务费用率为0.61%，同比下降0.3%。
1.3化工行业运营效率
行业整体存货和应收账款规模大幅提升同时运用效率也有待改善。年上半年行业存货总和同比上升47%达到亿元，存货周转天数同比增加7天达到61天；应收账款规模同比增加21%达到亿元，应收账款周转天数同比减少0.2天达到23天。
1.4化工行业资产规模及杠杆率
固定资产和在建工程方面：化工行业固定资产同比增速从年的相对低位回升，年达到10.6%，年上半年提升至15%；在建工程同比增速从年后持续回暖，年上半年达到28.7%，从在建工程占比数据来看，年回落至相对低位的8.5%，年开始明显回升，今年上半年达到9.7%，说明化工行业的建设投资仍处于相对高位。
行业资产情况：年上半年行业经营性净现金流规模为亿元，同比下滑4.8%；年上半年行业整体资产负债率水平为53.4%，同比提高1.3%，行业资产结构仍有待优化。
二、细分子行业分析
2.1细分子行业业绩增长情况
年上半年营业收入：同比增速排名前五的子板块依次是钾肥（.4%）、其他化学原料（77.5%）、磷化工及磷酸盐（72.2%）、石油贸易（61.8%）、氟化工及制冷剂（60.3%）；排名后五的为粘胶（-8.9%）、轮胎（0.4%）、涂料油漆油墨制造（1.6%）、氨纶（5.1%）、合成氨（8.6%）。
年上半年归母净利润：同比增速排名前五的子板块依次是氟化工及制冷剂（.3%）、钾肥（.8%）、磷化工及磷酸盐（.5%）、民爆用品（.2%）、石油贸易（.1%）；排名后五的为粘胶（-.7%）、炭黑（-57.9%）、轮胎（-42.5%）、改性塑料（-38.0%）、氨纶（-37.4%）。
年2季度营业收入：环比增速排名前五的子板块依次是磷肥（44.4%）、民爆用品（44.3%）、石油贸易（36.2%）、钾肥（36%）、炭黑（35.3%）；排名后五的为粘胶（-15.8%）、氨纶（-10.9%）、合成革（-6.4%）、其他纤维（-5.3%）、维纶（0.7%）。
年2季度归母净利润：环比增速排名前五的子板块依次是粘胶（.9%）、石油贸易（.2%）、炭黑（.3%）、轮胎（.8%）、民爆用品（78.8%）；排名后五的为合成氨（-90.9%）、氨纶（-21.9%）、涤纶（-14.7%）、聚氨酯（-11.2%）、其他纤维（-9.9%）。
从各细分子行业来看，年上半年业绩同比表现较好的有钾肥、磷化工及磷酸盐、石油贸易、氟化工及制冷剂，年第二季度业绩环比增速位列前茅的有磷肥、钾肥和炭黑等，相关行业主要受益于产业链价格向上。其中表现较好的行业如石油贸易主要源于原油价格高位，而化肥等行业这是供需双好推动产品步入景气周期，量价齐升背景下行业创造了较好的业绩；表现较差的粘胶和合成氨等主要是缘于原料价格的大幅上行，对行业利润有所压缩。
2.2细分子行业盈利能力
年上半年毛利率：同比变化排名前五的子板块依次是钾肥（24.3%）、磷化工及磷酸盐（13.2%）、维纶（7.7%）、氟化工及制冷剂（7.3%）、民爆用品（4.6%）；排名后五的为氨纶（-14.1%）、粘胶（-13.7%）、炭黑（-11.2%）、聚氨酯（-10.1%）、其他化学原料（-8.8%）。
年上半年净利率：同比变化排名前五的子板块依次是钾肥（22.9%）、磷化工及磷酸盐（15.0%）、氟化工及制冷剂（9.3%）、民爆用品（7.6%）、维纶（6.3%）；排名后五的为氨纶（-11.8%）、纺织化学用品（-8.6%）、炭黑（-8.0%）、聚氨酯（-6.7%）、其他化学原料（-6.0%）。
年2季度毛利率：环比变化排名前五的子板块依次是纯碱（6.4%）、维纶（5.9%）、钾肥（5.9%）、磷化工及磷酸盐（4.5%）、炭黑（3.2%）；排名后五的为氟化工及制冷剂（-7.1%）、玻纤（-6.9%）、氨纶（-6.3%）、石油加工（-4.0%）、聚氨酯（-3.9%）。
年2季度净利率：环比变化排名前五的子板块依次是钾肥（13.9%）、磷化工及磷酸盐（5.6%）、纺织化学用品（5.3%）、维纶（5.0%）、民爆用品（4.4%）；排名后五的为合成革（-10.1%）、粘胶（-2.5%）、其他化学原料（-2.5%）、聚氨酯（-2.4%）、涤纶（-2.3%）。
从各细分子行业来看，年上半年和年第2季度盈利能力提升明显的行业有钾肥、氟化工及制冷剂、磷化工及磷酸盐，下滑显著的有粘胶、聚氨酯、其他化学原料。表现较好的行业如钾肥、磷化工等主要源于需求刚性且行业处于消费旺季，供需双好下产品价格大幅上行和价差拉大，推动行业利润空间持续向上；表现较差的粘胶、聚氨酯等是由于原材料价格上涨叠加疫情反复下需求回落，价格传导能力较弱导致行业利润变薄。
三、重点细分子行业分析
3.1钾肥
年上半年业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加.4%，归母净利润同比增加.8%，毛利率同比上升24.3%达到75.2%，净利率同比上升22.9%达到62.2%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.8%，管理费用率同比减少1.9%，财务费用率同比减少1.4%。营运能力略有提升：存货周转天数同比减少30天，应收账款周转天数同比增加22天。固定资产和行业投资均有回落：固定资产占比同比减少8.2%达到20.6%，在建工程占比同比减少3%达到2%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降9.7%达到31.1%。
3.2农药
年上半年业绩和盈利能力均显著提升：营收同比增加45%，归母净利润同比增加87.6%，毛利率同比上升1.1%达到27.7%，净利率同比上升2.9%达到12.1%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少2.3%，管理费用率同比减少0.9%，财务费用率同比减少2.2%。营运能力有所提升：存货周转天数同比减少4天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少2.1%达到24.1%，在建工程占比同比增加0.9%达到7.2%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升2.9%达到51.7%。
3.3复合肥
年上半年业绩显著提升，但盈利能力有所下滑：营收同比增加40.6%，归母净利润同比增加36.4%，毛利率同比下降3.5%达到15.3%，净利率同比下降0.3%达到7.2%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少1.3%，管理费用率同比减少0.9%，财务费用率同比减少0.6%。营运能力仍待提升：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比减少4天。固定资产占比略有向下，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少1.8%达到27.9%，在建工程占比同比增加1.6%达到5.5%。资产结构小幅改善：资产负债率同比下降0.4%达到54.3%。
3.4氮肥
年上半年业绩小幅提升，但盈利能力有所下滑：营收同比增加19.4%，归母净利润同比增加14.1%，毛利率同比下降1.1%达到23.5%，净利率同比下降0.7%达到14.7%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0%，管理费用率同比增加0.1%，财务费用率同比减少0.6%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少3.1%达到45.7%，在建工程占比同比减少1.4%达到6.6%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降2.8%达到45.2%。
3.5无机盐
年上半年整体业绩和盈利能力同步向上：营收同比增加44.9%，归母净利润同比增加71.6%，毛利率同比上升2.9%达到31.4%，净利率同比上升3.3%达到17.9%。费用管理改善明显：销售费用率同比减少0.7%，管理费用率同比减少0.8%，财务费用率同比减少0.9%。营运能力仍待提升：存货周转天数同比增加8天，应收账款周转天数同比减少1天。固定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少1.8%达到40.5%，在建工程占比同比增加1.3%达到8.1%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升1.6%达到40.2%。
3.6其他化学原料
年上半年整体业绩向上但盈利能力有所下滑：营收同比增加77.5%，归母净利润同比增加31.5%，毛利率同比下降8.8%达到27.5%，净利率同比下降6%达到17.3%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.9%，管理费用率同比减少1.1%，财务费用率同比减少0.3%。营运能力有待优化：存货周转天数同比减少2天，应收账款周转天数同比增加5天。固定资产小幅下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少8.4%达到31%，在建工程占比同比增加5.3%达到16%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降1.2%达到44.4%。
3.7纯碱
年上半年整体业绩和盈利能力均有显著提升：营收同比增加34.6%，归母净利润同比增加72.7%，毛利率同比上升2.4%达到31.6%，净利率同比上升4.2%达到20.3%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比减少1.3%，财务费用率同比减少0.8%。营运能力小幅优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比无明显变化。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少10.3%达到40.5%，在建工程占比同比减少1.9%达到3.3%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降6%达到35.3%。
3.8氯碱
年上半年整体业绩小幅提升但盈利能力有所回落：营收同比增加13.4%，归母净利润同比增加4.5%，毛利率同比下降1.3%达到20.7%，净利率同比下降0.6%达到11.5%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比增加0.4%，财务费用率同比减少0.6%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加6天，应收账款周转天数同比减少3天。固定资产和行业投资均有提升：固定资产占比同比增加0.7%达到41.5%，在建工程占比同比增加1%达到7.7%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降5.3%达到45.3%。
3.9磷肥
年上半年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加22.5%，归母净利润同比增加88.7%，毛利率同比上升1.5%达到17.1%，净利率同比上升3.8%达到10.4%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少2.2%，管理费用率同比减少0.7%，财务费用率同比减少0.4%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加9天，应收账款周转天数同比增加2天。固定资产略有下滑，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少1.7%达到33.9%，在建工程占比同比增加0.6%达到4.3%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降7.5%达到69.5%。
3.10民爆用品
年上半年整体业绩向好且盈利能力显著提升：营收同比增加45.1%，归母净利润同比增加.2%，毛利率同比上升4.6%达到32.1%，净利率同比上升7.6%达到16.7%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1%，管理费用率同比减少2.5%，财务费用率同比减少0.7%。营运能力小幅优化：存货周转天数同比增加20天，应收账款周转天数同比减少28天。固定资产和行业投资均有下滑：固定资产占比同比减少2.4%达到21%，在建工程占比同比减少1.8%达到3.2%。资产结构仍待改善：资产负债率同比下降0.1%达到47.4%。
3.11纺织化学品
年上半年营收小幅增长但盈利能力下滑明显：营收同比增加17.1%，归母净利润同比减少32.5%，毛利率同比下降6.6%达到26.6%，净利率同比下降8.6%达到12.7%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1.7%，管理费用率同比减少1.7%，财务费用率同比减少0.9%。营运能力有所优化：存货周转天数同比减少22天，应收账款周转天数同比减少12天。固定资产有所下滑，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少1.3%达到12.7%，在建工程占比同比增加1.3%达到5.4%。资产结构仍待改善：资产负债率仍为43.8%。
3.12日用化学产品
年上半年营收小幅提升但盈利能力有所下滑：营收同比增加9.8%，归母净利润同比减少8.8%，毛利率同比下降3.3%达到39.9%，净利率同比下降1.4%达到6.8%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少2%，管理费用率同比减少0.5%，财务费用率同比减少0.5%。营运能力小幅优化：应收账款周转天数同比减少1天。固定资产小幅提升但行业投资略有回落：固定资产占比同比增加0.9%达到11.7%，在建工程占比同比减少1.1%达到2.8%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降7.8%达到37.9%。
3.13石油加工
年上半年整体业绩提升但盈利能力有所下滑：营收同比增加28.3%，归母净利润同比增加12.2%，毛利率同比下降3.2%达到17.2%，净利率同比下降0.7%达到3.2%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少0.7%，管理费用率同比减少1.2%，财务费用率同比减少0.1%。营运能力有所优化：存货周转天数同比减少1天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产略有下滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少1.9%达到29.7%，在建工程占比同比增加0.5%达到8.1%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升3.3%达到54.6%。
3.14石油贸易
年上半年营收增长但盈利能力有所下滑：营收同比增加61.7%，归母净利润同比减少41.9%，毛利率同比下降3.3%达到6.4%，净利率同比下降2.7%达到1.6%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1%，管理费用率同比减少0.9%，财务费用率同比持平。营运能力略有优化：存货周转天数同比减少11天，应收账款周转天数同比增加1天。固定资产略有下滑，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少1.5%达到9.8%，在建工程占比同比增加0.8%达到2%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升7%达到24.9%。
3.15涂料油墨
年上半年整体收入提升但盈利能力有所下滑：营收同比增加1.6%，归母净利润同比减少23%，毛利率同比下降1.3%达到26.2%，净利率同比下降2%达到5.2%。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比增加0.5%，财务费用率同比增加0.2%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加21天，应收账款周转天数同比增加22天。固定资产和行业投资均有提升：固定资产占比同比增加4.6%达到21.2%，在建工程占比同比增加1.3%达到8.8%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升2.6%达到53.7%。
3.16氟化工及制冷剂
年上半年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加60.3%，归母净利润同比增加.3%，毛利率同比上升7.3%达到25.4%，净利率同比上升9.3%达到14.2%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1.5%，管理费用率同比减少0.3%，财务费用率同比减少1.2%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加9天，应收账款周转天数同比暂无变化。固定资产和行业投资均有回落：固定资产占比同比减少3.5%达到28.2%，在建工程占比同比增加3.9%达到12.5%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升5.8%达到41.1%。
3.17磷化工
年上半年整体业绩和盈利能力显著提升：营收同比增加72.2%，归母净利润同比增加.5%，毛利率同比上升13.2%达到36.4%，净利率同比上升15%达到25.6%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1.7%，管理费用率同比减少0.4%，财务费用率同比减少1.6%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加5天，应收账款周转天数同比减少5天。固定资产小幅回落，行业投资略有增加：固定资产占比同比减少3.3%达到42.1%，在建工程占比同比增加2.7%达到11.9%。资产结构显著改善：资产负债率同比下降12%达到50%。
3.18聚氨酯
年上半年整体业绩向好但盈利能力显著下滑：营收同比增加30.9%，归母净利润同比减少20.8%，毛利率同比下降10.1%达到16.9%，净利率同比下降6.7%达到10.6%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少1.7%，管理费用率同比减少0.3%，财务费用率同比减少0.3%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加7天，应收账款周转天数同比增加2天。固定资产小幅回落，行业投资略有提升：固定资产占比同比减少0.9%达到32.7%，在建工程占比同比增加0.2%达到14.7%。资产结构小幅改善：资产负债率同比下降0.1%达到59%。
3.19玻纤
年上半年整体业绩向上但盈利能力有所回落：营收同比增加19.6%，归母净利润同比增加33.2%，毛利率同比下降5.3%达到33.2%，净利率同比上升3.1%达到27%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比减少0.3%，财务费用率同比减少1.1%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加4天，应收账款周转天数同比减少3天。固定资产和行业投资均有提升：固定资产占比同比增加0.1%达到50.5%，在建工程占比同比增加1.6%达到7.1%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降3.1%达到49.9%。
3.20其他化学制品
年上半年整体业绩增长但盈利能力有所下滑：营收同比增加51.7%，归母净利润同比增加46.7%，毛利率同比下降2.2%达到20.1%，净利率同比下降2.1%达到10.3%。费用管理明显改善：销售费用率同比减少0.8%，管理费用率同比减少0.8%，财务费用率同比减少0.4%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加7天，应收账款周转天数同比无明显变化。固定资产小幅回落，行业投资有所提升：固定资产占比同比减少2.1%达到23.2%，在建工程占比同比增加2.4%达到10.1%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升4.7%达到46.2%。
3.21涤纶
年上半年收入增长但盈利能力有所下滑：营收同比增加34.3%，归母净利润同比减少20.8%，毛利率同比下降3.4%达到12.5%，净利率同比下降3.8%达到5.6%。费用管理小幅改善：销售费用率同比暂无变化，管理费用率同比减少0.1%，财务费用率同比减少0.1%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加12天，应收账款周转天数同比增加2天。固定资产有所提升，行业投资小幅下滑：固定资产占比同比增加3.3%达到43.5%，在建工程占比同比减少2.8%达到16.2%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升1.3%达到70.4%。
3.22维纶
年上半年整体业绩和盈利能力均有提升：营收同比增加33.6%，归母净利润同比增加.1%，毛利率同比上升7.7%达到31.9%，净利率同比上升6.3%达到19.1%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比减少0.5%，财务费用率同比减少1.3%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加8天，应收账款周转天数同比增加5天。固定资产有所下滑，行业投资小幅增长：固定资产占比同比减少2%达到31.6%，在建工程占比同比增加1.8%达到9.1%。资产结构明显改善：资产负债率同比下降5.3%达到44.4%。
3.23粘胶
年上半年整体业绩和盈利能力均有下滑：营收同比减少8.9%，归母净利润同比减少.7%，毛利率同比下降13.7%达到10%，净利率同比下降2.7%达到-1.4%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.1%，管理费用率同比减少0.2%，财务费用率同比减少1.9%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比减少2天，应收账款周转天数同比增加24天。固定资产小幅提升，行业投资有所下滑：固定资产占比同比增加5.4%达到48%，在建工程占比同比减少4.1%达到5.2%。资产结构小幅改善：资产负债率同比下降2.2%达到59.8%。
3.24氨纶
年上半年营收增长但盈利能力下滑：营收同比增加5.1%，归母净利润同比减少37.4%，毛利率同比下降14.1%达到25.5%，净利率同比下降11.8%达到17.3%。费用管理小幅改善：销售费用率同比增加0.1%，管理费用率同比增加0.4%，财务费用率同比减少0.9%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加27天，应收账款周转天数同比增加8天。固定资产回落，行业投资小幅提升：固定资产占比同比减少4.6%达到24%，在建工程占比同比增加2.2%达到6.9%。资产结构小幅改善：资产负债率同比下降1.5%达到36.5%。
3.25其他纤维
年上半年营收提升但盈利能力有所回落：营收同比增加21.9%，归母净利润同比减少13.1%，毛利率同比下降6%达到20.6%，净利率同比下降4.1%达到10.6%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少0.1%，管理费用率同比减少0.1%，财务费用率同比减少1.3%。营运能力小幅优化：存货周转天数同比增加1天，应收账款周转天数同比减少4天。固定资产有所回落，行业投资显著提升：固定资产占比同比减少4.8%达到18.3%，在建工程占比同比增加4%达到11.6%。资产结构明显改善：资产负债率同比下降5.1%达到51.3%。
3.26合成革
年上半年整体业绩向好，但盈利能力改善一般：营收同比增加8.6%，归母净利润同比增加6.5%，毛利率同比下降6%达到15.6%，净利率同比上升0.2%达到6.3%。费用管理有所改善：销售费用率同比变化不大，管理费用率同比减少0.4%，财务费用率同比减少0.5%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加21天，应收账款周转天数同比减少2天。固定资产有所回落，行业投资显著提升：固定资产占比同比减少5.1%达到36.4%，在建工程占比同比增加4%达到10%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升2.6%达到38.2%。
3.27改性塑料
年上半年收入向好但盈利能力有所下滑：营收同比增加8.7%，归母净利润同比减少38%，毛利率同比下降2.9%达到14.4%，净利率同比下降2.8%达到4.1%。费用管理仍待改善：销售费用率同比减少0.5%，管理费用率同比增加0.4%，财务费用率同比增加0.5%。营运能力仍待优化：存存货周转天数同比增加10天，应收账款周转天数同比增加19天。固定资产有所回落，行业投资显著增加：固定资产占比同比减少4.2%达到20.5%，在建工程占比同比增加9.3%达到13.7%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升7.2%达到59.8%。
3.28其他塑料制品
年上半年业绩向好但盈利能力改善一般：营收同比增加20.3%，归母净利润同比增加40.7%，毛利率同比下降1.4%达到21.5%，净利率同比上升2.2%达到12.5%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比减少0.3%，财务费用率同比减少1%。营运能力小幅优化：存货周转天数同比无明显变化，应收账款周转天数同比减少4天。固定资产有所回落，行业投资显著增加：固定资产占比同比减少0.2%达到26.3%，在建工程占比同比增加3.5%达到7.8%。资产结构有所改善：资产负债率同比下降2.5%达到29.6%。
3.29轮胎
年上半年收入趋稳但盈利能力有所下滑：营收同比增加0.4%，归母净利润同比减少42.5%，毛利率同比下降4.7%达到14.1%，净利率同比下降2.7%达到3.7%。费用管理小幅改善：销售费用率同比减少1%，管理费用率同比减少0.1%，财务费用率同比减少0.7%。营运能力有待优化：存货周转天数同比增加22天，应收账款周转天数同比增加10天。固定资产和行业投资均有增加：固定资产占比同比增加0.6%达到34.4%，在建工程占比同比增加0.7%达到7.9%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升2.6%达到52.3%。
3.30其他橡胶制品
年上半年收入向好但盈利能力有所回落：营收同比增加18.7%，归母净利润同比增加0.7%，毛利率同比下降3.9%达到23.8%，净利率同比下降2.1%达到10%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少1.3%，管理费用率同比增加0.3%，财务费用率同比减少0.8%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加1天，应收账款周转天数同比增加5天。固定资产小幅回落，行业投资有所增加：固定资产占比同比减少1.9%达到20.6%，在建工程占比同比增加0.6%达到4.5%。资产结构有待改善：资产负债率同比上升4.5%达到38.9%。
3.31炭黑
年上半年业绩和盈利能力均有下滑：营收同比增加20.1%，归母净利润同比减少57.9%，毛利率同比下降11.2%达到9.5%，净利率同比下降8%达到4.3%。费用管理有所改善：销售费用率同比减少0.2%，管理费用率同比减少0.5%，财务费用率同比减少1.1%。营运能力仍待优化：存货周转天数同比增加6天，应收账款周转天数同比增加10天。固定资产小幅下滑，行业投资有所增长：固定资产占比同比减少4%达到27.3%，在建工程占比同比增加1.6%达到4.7%。资产结构仍待改善：资产负债率同比上升5.1%达到43.6%。
四、上市公司盈利情况分析
从上半年的股价及归母净利润涨幅前十个股看出，化肥、纯碱和农药等子行业的企业的盈利能力较强且市场