与海外对冲基金的飞速增长一样，在国内私募行业快速发展的过程中，量化私募无疑是其中最亮眼的明星。
据国泰君安测算，借助高超的技术、丰富的金融工具和灵活的交易制度，国内量化私募基金规模已经约达亿元。而策略赛道是不是已经过度拥挤，超额收益还能不能维持高水平，券商究竟能为量化私募做哪些事，无疑是整个行业一直以来，尤其是今年大家特别关心的话题。
5月13日，国泰君安“道合-私募寻星-量化专场”（20-21季）的首次线下活动在上海成功举办，10余家金融同业机构、近60家私募管理人的位嘉宾参会。会上，这些问题的回答得到一一揭晓。
1多举措服务量化私募，“私募寻星”之外更有这些作为龙头券商，国泰君安已经为量化私募市场的快速发展做好了准备。国泰君安研究与机构业务委员会总裁张志明在本次活动中介绍，国泰君安一直以来致力于对以量化投资策略为主的管理人，提供优质的全业务链服务。尤其是去年到今年，公司把量化管理人客户服务提到了重中之重的位置。
举办公司级的营销策划活动是国泰君安重视量化私募的重要标志。“道合-私募寻星-量化专场”（20-21季）本着“精炼”的原则，安排了只参赛产品。大赛至今，已经出具了四次月度收益榜，一次阶段收益榜和一次阶段稳健榜。不重复计，合计家管理人的只产品登上过榜单。
“截至到四月底，按策略分组，收益和稳健指标得分均在20%的产品有15只，这个可以说是初步寻找出来的新星。我们对部分参赛产品启动了自有资金跟投，目前首批跟投的12家管理人产品的资金已陆续到位，后续随着活动的开展，还会有更多管理人产品得到跟投。”张志明在讲话中说。
不仅如此，据了解，“道合-私募寻星”活动(20-21季量化专场)积极赋能，对符合PB准入条件的客户，积极对接，活动为参赛管理人开通了10个月的投研服务试用。国泰君安高频度跟踪量化管理人的表现，积极挖掘新锐量化管理人，并将成果与同业机构、企业客户、高净值个人等进行分享展示，助力其资产配置。目前，国泰君安年春季版本的私募管理人推荐手册已经出炉。国泰君安还定期为理财子公司提供量化管理人周报，与多家银行理财子、保险资管、信托公司、FOF机构等积极开展量化管理人互推、共投等，为创投机构、法人企业等转型二级投资提供资产配置和管理人遴选方案。
实际上，国泰君安对量化管理人的重视，远不止“道合-私募寻星”活动(20-21季量化专场)中体现的内容。
▲国泰君安研究与机构业务委员会总裁张志明
张志明介绍，国泰君安从年开始，由销售交易部牵头，会同多个部门，从文件交互对接、交易服务托管、交易环境优化三步走，一年一步逐步精进，在符合监管规定的前提下，系统性地对接高频交易量化客户的需求。到年，国泰君安已拥有市场领先的高频量化交易速度，促成了高频交易客户的爆发式增长。高频量化交易客户的资产规模、业务收入、交易量占比等各项数据与年相比均超过10倍，对于头部量化管理人接近全覆盖。年一季度，国泰君安高频交易客户的成交金额在1万亿左右，占比可观。在效率方面，交易延时性能提升了一倍。各头部高频量化管理人均反馈国泰君安的成交速度排名前列。
在产品销售方面，年中期，国泰君安成立了产品引入销售联合工作组，“统引统审统销”，年至今代销的量化私募产品超过亿元，单个管理人销售规模突破20亿元。在托管外包、融资融券、场外衍生品等方面，国泰君安一直稳定提供高质量的服务，并力求不断创新。
尤其值得一提的是，年一季度，国泰君安成立了量化交易业务协同小组，专项负责日常推动与量化交易业务有关的各项工作。“可以说是把对量化管理人的重视提高到了前所未有的高度。”张志明指出。
2协同金融同业，推动行业不断成长对量化私募管理人的服务，国泰君安除了自身不断精进外，还善于和金融同业机构协作发展。上海国际信托就是他们长期的合作伙伴。通过量化私募FOF的模式，国泰君安和上海信托之间，开展了一系列业务合作。
“FOF投资就像一场考试。”上海国际信托证券信托投资研究部总经理简永军博士，提出了一个颇为新颖的概念。FOF需要解决的问题类型包括判断题（策略是否适合下一阶段的市场环境，管理人在同策略中的分位水平）、单选题（遴选各类策略中最优秀的管理人）、多选题（基于优化目标构建管理人组合）和填空题（跟踪市场和管理人的动态变化并作出合理应对）。FOF机构在进行量化管理人的选择时通常从两个维度展开，一是对策略本身的评价，清晰理解策略是配置的前提，二是对管理人能力的评价，知行合一是重要的评价标准。关于未来量化私募管理人的发展前景，简永军博士认为，在净值化转型的初期，能够提供优异收益风险比产品的量化管理人将大有可为，那些逻辑自洽、知行合一的优秀量化管理人必将在资产管理行业的发展中做大做强。FOF机构将携手券商共同助力优秀量化管理人，分享资产管理行业发展的红利，为广大投资者提供更好的投资体验。“这是我们和国泰君安，一直努力的方向”。简永军最后说。
3打造极速交易平台，满足私募管理人高频交易需求高频交易，就像赛车一样，对速度的追求永无止境。”国泰君安的全链路竞速在同业券商中处于绝对领先水平。”国泰君安证券数据中心个性化交易技术主管马辉先生，在题为《国泰君安量化交易系统全链路体系》的演讲中说。国泰君安的量化交易F1赛道由自主研发的极速行情解码、极速柜台、极速报盘、极速网络等模块构成，形成全链路极速解决方案。在量化交易特色服务方面，国泰君安向量化私募管理人提供包括算法交易总线服务、高频行情、两融特色服务、君易策略托管、数据投研服务、全链路调优服务、定制化系统引入等特色服务，满足量化管理人的各类需求。
4坦率热烈，量化管理人纵论行业与市场尽管策略不尽相同，但今年以来，启林、稳博、金戈量锐、千朔和弈泰等量化私募管理人，都取得了不错的业绩。他们在论坛上，各抒已见，剖析了量化行业目前的现状，也描绘了美好的未来。
“长期来看，随着国内市场参与者结构的变化和市场成熟度的提升，量化投资所创造的阿尔法下行是不可逆转的长期趋势。”上海千朔投资管理有限公司总经理丁志强先生指出，“不过，这个进程可能不会太快。”千朔投资自年开始，专注于低频阿尔法领域，将90%以上投研精力倾注在交易信号的发掘工作中，十分注重信号背后的投资逻辑。
同样采取中低频策略的，还有宁波金戈量锐资产管理有限公司。公司投资总监张相华先生认为，公司在创造阿尔法的过程中的核心要素的关键词是“中低频、多元化、团队稳定、注重胜率”。张相华先生指出，金戈量锐与同行的相关性较低，策略容量相对较大；在策略研发过程中注重在多因子模型框架中纳入多元化因子，包括量价、基本面、事件驱动类和另类数据等，其中基本面因子占比达30%以上；尽管公司研发人员数量不多，但团队稳定、分工合理；产品运作过程中，相较短期超额收益，更注重长期超额收益的稳定性和胜率。谈及产品线，张相华先生指出，在当前基差成本高企的市场环境下，对于持有周期较长、波动承受能力较高的投资者，指数增强产品是比中性产品更优的选择。
与上述两家管理人略有不同，上海稳博投资管理有限公司则相对专注于高频策略。稳博投资副总经理唐宇先生就“高频交易策略如何权衡管理规模上升与策略收益衰减”的问题展开阐述。唐宇先生指出，稳博投资是国内较早将机器学习方法应用于时间序列预测、因子挖掘和因子组合的机构。年公司开始引入海内外优秀人才，将多因子方法论与机器学习方法相融合，并着手开展资产管理业务。唐宇认为，股票高频策略的容量受到市场成交量、持股数量、换手率和换仓周期等多重因素制约，如果在时序T0交易的基础上叠加横截面T0，可以显著提升策略容量，若进一步叠加持仓周期为1至3天的量价策略，容量可进一步提升。
除了中性对冲策略，绝对收益的来源还有很多。上海弈泰资产管理有限公司副总经理刘波女士认为，多维投资框架，可以达到类绝对收益的效果。刘波女士指出，弈泰投资目前吸纳和融合了十余位不同策略领域的优秀投资经理，致力于将多个低相关策略融合到同一产品线中，通过复合策略达到分散风险、平滑净值曲线的目标。关于如何评估量化管理人的好坏，刘波女士指出，除了基于净值等数据的定量评价，更应