正文：纯碱价格上涨的核心逻辑：
一、纯碱需求提升明显
纯碱的需求大部分是玻璃生产,光伏玻璃在年下半年产能将持续释放，这是纯碱价格上涨的主要驱动因素。
1、光伏玻璃下半年大量投产，重碱需求显著增加。上半年需求稳中有升，下半年需求有明显增量。
（1）光伏装机量提升将带动光伏玻璃需求持续扩容
光伏发电大幅推广应用，组件作为核心产品，装机量保持持续增长态势。年，国内光伏新增装机量48.2GW，同比增长60.1%；全球预计达到GW。根据CPIA在《中国光伏产业发展路线图》中的乐观预测，年全球新增光伏装机量达到GW，国内新增装机量预计达到60GW以上，年至年复合增长率约9%。光伏玻璃的需求预计未来受益于光伏装机量的提升进一步扩容。
（2）年光伏玻璃供不应求，价格大幅上涨
“3.2mm的玻璃每平米均价从年7月至今涨幅超过%。玻璃供应和价格‘失控’直接影响到组件制造企业的正常生产。当前的光伏产业因为玻璃产能短缺造成整个产业链的减产，甚至停产”这段话出现在《关于促进光伏组件市场健康发展的联合呼吁》一文中，这是在年11月4日，隆基股份、晶科能源、天合光能等6家光伏组件生产商向主管部门提出的申请书，“希望国家充分考虑目前行业面临的紧迫局势，放开对光伏玻璃产能扩张的限制”。
年下半年光伏玻璃价格翻倍
在行业的呼吁下，光伏玻璃置换问题得到了妥善解决，年12月16日工信部《水泥玻璃行业产能置换实施办法（修订稿）》，有条件放开光伏压延玻璃产能限制，光伏玻璃不再实行产能置换。
(3)光伏玻璃国内扩产预期强烈
-年行业扩产规模较大，龙头扩产步伐更大，市场份额预计仍向龙头集中。产能限制放开后，在较高利润的吸引下，大量光伏玻璃产线开始筹建，根据现有的企业扩产计划，预计年和年分别有t/d和26t/d产能投放，年末行业内光伏玻璃产能将达到t/d，相比年产能增长94%，实现接近翻倍增长，年产能预计达到t/d，同比增长46%左右。
国内厂家积极扩产
光伏玻璃详细分析见：光伏玻璃翻倍涨价带来的确定性投资机会，实现碳中和目标的必需品
2、房地产竣工周期延续，浮法玻璃对重碱需求稳中有升
相对年，投资提升明显，拿地端提振明显。年1-2月，房地产开发投资额同比增长38.3%，较年同期增长15.7%；其中住宅开发投资额同比增速达41.9%。投资端表现靓眼，一方面源于行业施工力度回升明显，1-2月施工面积同比增长11.0%，较年同期增长14.2%；同时土地端表现坚挺，1-2月购置土地面积、土地成交价款同比增速分别为33.1%、14.2%，对投资端拉动明显。
年1-2月房屋新开工面积万平方米，同比增长64.3%，较年同期下降9.4%。往后看，尽管随着H2楼市供应增加、市场库存逐步累积，但考虑H1较低基数，叠加住宅库存依旧较低，我们维持此前判断，预计年新开工前高后低、全年同比持平或略降。
年1-2月房屋竣工万平方米，同比增长40.4%，较年同期增长8.2%，显示竣工有所提速。往后看，尽管因资金环境收紧、三四线及精装修占比提升带来施工周期延长，-年竣工持续不及预期，年疫情亦导致施工节奏有所放缓，但交房周期刚性约束下，后续竣工有望持续回升。
年浮法玻璃新产能有望大幅提振纯碱需求.根据百川盈孚数据，年新建玻璃产线点火数为9条，合计点火产能为6,t/d。这9条新建玻璃产线在年投产时间不同，并不都是在年初投产。我们按照其投产时间，赋予对应的权重，根据测算，相比年，预计这9条将为年全年贡献.80万吨新增玻璃产能。
按照纯碱吨耗0.2吨计，有望拉动年全年重质纯碱需求21.96万吨。另外,年浮法玻璃拟新增及复产产能合计达ll,t/d。按照投产时间加权计算，不考虑复产、收购、置换、搬迁及投产时间不确定的产能，保守预计年将新增浮法玻璃点火产能供给.55万吨，将带动年新增重质纯碱需求30.51万吨。不考虑-年冷修和复产浮法玻璃产能，预计年全年将新增重质纯碱需求52.47万吨（21.96+30.51万吨）。
二、纯碱的供给增长受限
-年,国内的纯碱产能进入了快速增长的阶段，据前瞻产业研究院数据，纯碱产能从约万吨增长到2,万吨，年均增速达到10.8%.年以后，前期纯碱产能扩张过快、需求增速下降等影响逐渐体现出来，整个纯碱行业陷入了产能严重过剩阶段。加之纯碱行业属于高污染行业，随着我国环保力度的加大，国家加快推动纯碱落后产能的淘汰。
年工信部出台了纯碱行业准入条件：氨碱厂设计能力不得小于万吨/年，其中重质纯碱设计能力不得小于80%.联碱厂设计能力不得小于60万吨/年，其中重质纯碱设计能力不得小于60%,必须全部生产氯化镁。天然碱厂设计能力不得小于40万吨/年，其中重质纯碱设计能力不得小于80%,该准入标准出台之后，纯碱产能的高速增长随之结束，行业产能扩张速度放缓。近几年，纯碱产能水平维持在3,万吨左右。
据卓创资讯数据，年纯碱产能为3,万吨，同比仅增长2.16%,产量为2,万吨，同比减少1.58%。近几年纯碱行业产量/表观消费量呈不断下降趋势，预计纯碱行业已基本处于供需紧平衡。
年纯碱行业新增产能较少。根据百川盈孚和卓创资讯数据，年6月，预计将有包括及金昌化工20万吨、晶昊盐业20万吨以及河南骏化20万吨纯碱新增产能投产；年12月，预计有新都化工50万吨纯碱新增投产，连云港碱业万吨纯碱产能淘汰。若仅考虑年6月新增60万吨纯碱产能，预计年纯碱行业产能为3,万吨。年，纯碱行业共计将新增产能万吨/年，包括安徽红四方20万吨、江苏德邦60万吨以及金山化工60万吨新增纯碱产能，预计年纯碱行业产能为3,万吨。
三、相关上市公司推荐
1、山东海化
公司主营纯碱、溴素、氯化钙、原盐等产品的生产和销售，其中以纯碱为主导产品，进一步开发了原盐、溴素等产品，各产品相互依托，相辅相成，实现了对资源的有效利用以及协同效应。公司年拥有纯碱产能万吨，是国内主要的纯碱生产企业之一，产销量位于行业前列。年公司纯碱业务营收40.3亿元，占全部营收87.3%，毛利率11.3%，盈利能力较强。未来公司规模优势有望在行业景气提高大背景下带动整体盈利能力不断提高。
山东海化K线图
纯碱K线图
山东海化K线和纯碱价格走势类似，这是巧合么？
2、三友化工
公司是国内粘胶短纤和纯碱双龙头，根据公告，年公司具备纯碱产能万吨，包含唐山三友纯碱产能万吨/年，子公司五彩碱业产能万吨/年，未来公司作为行业龙头，自身纯碱板块有望在光伏玻璃需求提振行业景气提高下受益。此外公司粘胶板块后期随着政策限制和小产能清退，叠加口罩惯性消费带动无纺布消费比例上升，板块有望迎来景气周期，预计公司有望在两条赛道同时受益。
3、远兴能源
公司是当前国内最大的以天然碱法制纯碱的生产企业，同时自主研发薄层天然碱双水平通道双井连通开采工艺，具有较强竞争力。公司子公司中源化学天然碱产能约万吨，公司权益产能万吨。年公司纯碱的毛利率57.1%，盈利能力较强。年1月，中国化学与博源集团签署了合作协议，拟建设年产万吨纯碱、80万吨小苏打产能项目，7条纯碱生产线、1条小苏打生产线，未来随着公司天然碱产能不断扩张，有望同时享受行业景气和自身成长。
（正文完，附录万字，时间紧张者无须查看）
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附录：纯碱产业链分析
一、什么是纯碱
纯碱（SodaAsh），又名苏打，成分为碳酸钠，是重要的基础化工原料之一。
根据密度的不同，纯碱主要分为轻质纯碱和重质纯碱，其化学成分都是碳酸钠，但物理形态不同：轻碱密度为-kg/m3，呈白色结晶粉末状；重碱密度为0-0kg/m3，呈白色细小颗粒状。
纯碱是重要的化工原料之一，用途主要包括以下领域：
一是建材领域，纯碱是平板玻璃的主要原料之一；
二是化工生产领域，纯碱广泛用于制造硅酸钠（俗称泡花碱、水玻璃）、碳酸氢钠（俗称小苏打）、氟化钠、重铬酸盐等产品；
三是印染冶金领域，纯碱充当纺织物生产过程的软水剂，或是用作冶炼的助溶剂、选矿的浮选剂以及炼钢的脱硫剂等；
四是食品加工领域，纯碱作为面食添加剂，也可作为主要辅助添加剂应用于味精、酱油的生产。
纯碱的生产工艺
目前，制碱工艺主要分为合成碱法和天然碱法，世界纯碱产能中合成碱法约占三分之二，天然碱法约占三分之一。值得注意的是，无论是合成碱法还是天然碱法，生产出来的纯碱均为轻碱，轻碱经再加工制得重碱。国内纯碱企业的重质化率一般在40%-60%，即生产线产能设计决定最高可将40%-60%的纯碱产能加工转化为重碱，在这一比率内，纯碱生产企业可以根据下游需求和轻重碱价格决定产出的轻重碱比例。合成碱法分为氨碱法和联碱法。
制碱方法概览
1、氨碱法生产工艺是先向饱和食盐水中通入氨气，制得氨盐水，再通过氨盐水吸收二氧化碳得到碳酸氢钠（俗称小苏打），最后将碳酸氢钠煅烧，即得到轻碱。氨碱法生产中用到的氨气来自于合成氨厂，二氧化碳来自于石灰石煅烧。
目前我国氨碱法每吨纯碱的生产成本一般在1-1元。其中原材料（原盐和石灰石合计）采购成本约占总成本的40-50%，燃料采购成本约占总成本的30-35%，制造成本合计在90%以上，其余管理费用、财务费用和销售费用占比不到10%。
2、联碱法是将合成氨生产与纯碱生产联合，利用合成氨厂的氨气和二氧化碳同时生产出纯碱和氯化铵两种产品。联碱法产出纯碱的反应过程与氨碱法相同，同样是向饱和食盐水中先后通入氨气和二氧化碳，生成碳酸氢钠，再煅烧碳酸氢钠产出纯碱。由于和合成氨厂联合生产，联碱法反应中的氨气和二氧化碳都可以由合成氨厂直接提供。因此，联碱法中无需再进行石灰石煅烧等一系列反应生成二氧化碳。
联碱法产出纯碱的同时以1:1.0-1.2的比例产出氯化铵。为便于企业经济核算，联碱法通常以纯碱和氯化铵整个生产工艺过程计算生产费用，以纯碱产量为核算的基础，先算出联碱法“双吨”总成本，再按比例扣除氯化铵应负担的费用，计算出纯碱的成本。
目前我国联碱法纯碱企业每生产一吨纯碱的“双吨”成本在2-0元，受两种产品销售价格变动的影响，氯化铵和纯碱成本比值约在0.25-0.34，即纯碱成本占双吨成本的75%-80%，故联碱法生产纯碱的成本一般在-2元/吨。
3、而天然碱法工艺的应用受限于资源的地理位置、供应等基础条件，与其他两种主流生产工艺相比，最大优势在于成本较低。目前全世界已探明的天然碱矿只分布于美国、中国、土耳其、墨西哥和非洲南部等少数国家和地区，其中美国、土耳其和中国是主要的天然碱法生产国。
我国天然碱法每吨纯碱生产成本在0-0元。成本包含二氧化碳（碳化法工艺所需）、煤炭（天然碱矿煅烧所需）、天然碱矿采矿费用、矿产资源补偿费、生产添加催化剂、人工成本、设备损耗、环保设施等一系列固定成本。
我国采用联碱法生产的企业最多，共有29家，大部分企业的产能低于万吨，主要分布在河南、湖北、江苏、四川和重庆。年我国联碱法企业产能合计万吨，占比49%，产量合计万吨，占比44%，产能利用率为75%。我国采用氨碱法生产的企业有12家，大部分企业的产能高于万吨，主要分布在青海、江苏和山东。年我国氨碱法企业产能合计万吨，占比45%，产量合计万吨，占比50%，产能利用率为93%。我国采用天然碱法企业有河南中源化学股份有限公司、桐柏海晶碱业有限责任公司和锡林郭勒苏尼特碱业有限公司。年，天然碱法产能合计万吨，占总产能的6%，产量合计万吨，占总产量的6%，产能利用率为91%。
二、纯碱上下游
天然碱法制碱的上游为天然碱矿，氨碱法制碱的上游是原盐和石灰石，联碱法制碱的上游是原盐和合成氨。制碱的燃料主要是动力煤，个别企业也会用到天然气。
纯碱工业的主要产品是轻碱和重碱，重碱由轻碱加工转化而来。联碱法生产纯碱会产出副产品氯化铵。
（一）纯碱上游
1、原盐行业
原盐又称工业盐，是盐化工的源头，是基础化学产品盐酸、烧碱、纯碱、氯化铵和氯气等的主要生产原料。我国盐业资源储量丰富，生产形式多样，按照盐场生产方式主要划分为井矿盐、海盐和湖盐。年我国原盐产量为万吨，其中井矿盐占比58.5%，海盐占比29.5%，湖盐占比12.0%。纯碱和烧碱两个行业消耗的原盐占总产量的90%以上。
我国原盐供给发展趋向市场化。21世纪以来，我国原盐产能急速扩容，年原盐新增产能增长率达到顶峰，后受“十二五”两碱产业计划影响，下游消费增速显著回落。年以来，虽然海盐、湖盐新增产能调整，但随着制盐设备升级投产和全国工业园区发展，井矿盐产能仍维持增长，全国原盐供应能力持续上升。年国家实施盐业体制改革，放开盐价、取消食盐准运证、允许有条件的流通销售和跨区域经营。年改革持续深化，多省（市、自治区）政企分离撤销盐务局，打破区域垄断。随着大健康和消费升级影响，未来原盐企业将围绕高端盐品类展开竞争。
2、石灰石行业
石灰石是石灰岩作为矿物原料的商品名称，主要成分为碳酸钙，用途极广。石灰岩以其在自然界中分布广、易于获取的特点而被广泛应用，作为重要的建筑材料有着悠久的开采历史。在现代工业中，石灰石是制造水泥、石灰、电石的主要原料，是氨碱法生产纯碱的重要原料之一，也是冶金工业中不可缺少的熔剂。优质石灰石经超细粉磨后，被广泛应用于造纸、橡胶、油漆、涂料、医药、化妆品、饲料、密封、粘结、抛光等产品的制造中。石灰岩是不可再生资源，随着科学技术的不断进步发展，石灰石的应用领域还将进一步拓宽。
我国是世界上石灰岩矿资源最丰富的国家之一。据原国家建材局地质中心统计，全国石灰岩分布面积达43.8万平方公里，约占国土面积的1/20，几乎在各省（市、自治区）都有分布。全国已发现水泥石灰岩矿点约七、八千处，其中已探明储量的有处，共计保有矿石储量亿吨。其中石灰岩储量亿吨，占93%；大理岩储量38亿吨，占7%。
随着我国城镇建设规划的不断完善和落实，考虑到保护环境和生态平衡、防止水土流失、维护风景旅游资源等方面的要求，适合开采的石灰岩数量在逐步减少。
3、合成氨行业
合成氨由氮和氢在催化剂下高温高压合成制得，主要用于制造氮肥和复合肥料。目前国内使用的氮肥，诸如尿素、硝酸铵、磷酸铵、氯化铵以及各种含氮复合肥都是由氨为原料生产的。全球合成氨年产量在1亿吨以上，其中八成合成氨用于生产化学肥料，另外两成用作其他化工产品原料。
我国合成氨行业在合成技术和产量方面都达到了世界先进水平，目前我国已经成为世界上最大的合成氨生产国，产量占到世界总产量的1/3。我国合成氨行业产能在经历了快速增长期之后，于年首次出现了负增长。受产能过剩和《石化和化学工业发展规划（年-年）》影响，未来合成氨的产能增长将逐渐放缓。鉴于我国合成氨行业能耗相对较高，原料、生产装置及技术改进将是未来决定合成氨行业发展的关键。
中国合成氨生产工艺中，以煤作为原料的产能占比达75.2%，以天然气作为原料的产能占22.2%，以焦炉煤气作为原料的产能占2.1%。天然气是合成氨最理想的生产原料，我国富煤贫油少气的能源结构造成了以天然气为原料的合成氨产能占比逐年递减。
4、煤炭行业
煤炭是我国的主要能源。年国家能源局公布的数据显示，我国煤矿产能34.91亿吨/年，安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿共计处；已核准（审批）、开工建设煤矿处（含生产煤矿同步改建、改造项目96处），产能共计9.76亿吨/年；其中已建成、进入联合试运转的煤矿处，产能共计3.35亿吨/年。中国国内煤炭主要生产地有山西、内蒙古、陕西，产能占全国总产能的比例依次为27.16%、23.78%、11.61%，合计占比超过60%。
5、天然碱矿
中国天然碱矿主要分布于“二区一带”，“两区”即桐柏县的安棚镇、月河镇和吴城镇盐碱区以及西藏盐碱区，“一带”即东西横贯吉林-内蒙古-青海的北方盐碱带。全国共探明储量约1.45亿吨，其中桐柏碱矿储量占比85%以上，被中国矿协评为“中国天然碱之都”。
根据天然碱矿资源的分布情况，我国先后在河南省南阳市桐柏县和内蒙古自治区锡林郭勒盟苏尼特右旗乌日根塔拉镇建立纯碱厂，当前中国天然碱法制碱的年产能达到万吨。
我国天然碱矿储量在世界各国中排名第三，仅次于美国和土耳其，但产能和规模远远低于美国，碱矿纯度、矿层厚度和开采成本也无法与之相比。
（二）纯碱下游行业
1、平板玻璃行业
平板玻璃一般用于建筑物的门窗幕墙和内部装饰。平板玻璃行业选择重碱作为生产原料，一方面是因为重碱粒度与硅砂粒度较为匹配，配料时有利于混合均匀；另一方面是因为重碱粒度较大，重量较重，在投料环节不易被窑内的热气流吹散到窑壁，能够减少对窑炉的侵蚀。
近年来平板玻璃行业对纯碱需求整体呈现“V型”特征。3-年，平板玻璃对纯碱的需求量始终保持在万吨以上。年，房地产市场降温明显，平板玻璃价格跌破生产成本，窑龄到期的平板玻璃生产线集中冷修，致使下游对重碱的需求量明显下滑。年，随着房地产市场逐渐回暖，平板玻璃价格快速上涨，刺激冷修生产线复产，平板玻璃产量逐渐提高，带动对纯碱的需求稳步提升。年，玻璃行业消费重碱3万吨，环比增长9.9%，需求保持在近5年来的较高水平。
2、无机盐行业
纯碱的第二大下游是无机盐行业，对于纯碱需求占比达11.4%。对于纯碱需求形成规模的无机盐行业主要有硅酸钠（泡花碱、水玻璃）、碳酸氢钠（小苏打）、亚硫酸钠、硝酸钠、三聚磷酸钠、重铬酸盐等。
年我国硅酸盐行业对于纯碱需求占比为6.9%，总需求量为.3万吨，同比下降5.3%。年我国两钠行业（亚硫酸钠和硝酸钠）对于纯碱需求量占比为3.0%，总需求量为75.6万吨，同比下降2.5%。年我国磷酸盐行业对纯碱需求量占比为1.5%，总需求量38.2万吨，同比下降12.8%。
3、日用玻璃行业
日用玻璃包括瓶罐玻璃、器皿玻璃、艺术玻璃、仪器玻璃、医药用玻璃、保温瓶玻璃、电光源与照明玻璃等。近年来，我国日用玻璃对轻碱的需求量稳中有升。除年因环保因素导致日用玻璃企业产量下降，引发纯碱需求下滑外，其余年份行业对纯碱需求量均有所增长。年中国日用玻璃的纯碱总需求量达到万吨，环比下降5.2%。
中国日用玻璃行业主要集中在华东和华中地区。年，华东地区日用玻璃行业对纯碱的年需求量为79万吨，占比40.1%；华中地区年需求量为41万吨，占比20.7%。国内日用玻璃行业整体以小型生产企业为主，行业发展正面临转型升级的阵痛期和发展期。一方面，行业规模有待整合提高；另一方面，生产技术亟待革新提升。预计未来我国日用玻璃行业对于纯碱需求增速将逐步放缓
4、洗涤剂行业
年，洗涤剂行业对纯碱的需求量达到最高点.9万吨。年，受环保政策影响，洗涤剂行业产量出现明显收缩，全行业的纯碱需求总量为.7万吨，同比下降3.2%，行业对纯碱需求的增长期基本结束。
从区域上看，我国洗涤剂行业主要分布在华东、华南和华中地区。年，三个地区消费纯碱分别占到洗涤剂行业对纯碱总需求量的28.9%、26.3%和20.8%，合计达到76%。
从各省（市、自治区）情况来看，年广东洗涤剂行业对纯碱需求排名第一，为45.8万吨，占行业对纯碱总需求量的24.9%；河南排名第二，为28.5万吨，占比15.5%；四川排名第三，为18.8万吨，占比10.2%。
近年来，我国洗涤剂行业发展迅速，应用范围涉及日化、洗涤、农药、纺织、石油等多个领域。洗涤剂产品正在持续扩展到更多新技术领域内，为新材料、化工、能源等行业提供支撑。因此，未来洗涤剂行业对纯碱的需求量仍将保持在较为稳定的水平。
5、氧化铝行业
我国氧化铝行业生产工艺主要可分为烧结法和拜耳法两种。其中，烧结法生产工艺选用轻碱作为原料，而拜耳法生产工艺则选用烧碱作为原料。目前我国氧化铝行业主要采取拜耳法生产，仅山西、重庆地区部分氧化铝装置维持两种方法共存的生产工艺。
年中国氧化铝行业对于轻碱的需求总量在50万吨，连续5年保持增长势头。这一增长的主要原因是近年烧碱价格涨幅较大，部分氧化铝企业为了降低生产成本，由拜耳法改为烧结法，使用纯碱量逐步增长。但考虑到烧结法制取氧化铝的工艺难以发展壮大，氧化铝行业对于纯碱的需求增长空间比较有限。
三、纯碱的供给
年纯碱产能突破0万吨。年，我国的纯碱产能达到了历史最高点万吨，产量达万吨。截至年底，我国纯碱产能为万吨，产量为万吨。
在产能产量持续增长的同时，受金融危机、政策调控、产能扩张等因素影响，纯碱行业产能利用率自年起下降至90%以下，并于年降至80%以下，纯碱行业随即进入调整期。年工信部出台《纯碱行业准入条件》，对新（扩）建纯碱项目设定了准入门槛，限制纯碱产能的过快增长。3年起，纯碱落后产能退出力度加大，产能利用率开始提升。年以来，纯碱行业产能利用率变动不大，基本维持在84%-88%之间。
年至今，国内纯碱总产能变化不大，但行业集中度增加，拥有大型装置的企业在市场波动中抗风险的能力增强；而小产能企业环保成本极高面临淘汰风险，被责令整改或者直接关停，近年来中小企业加速退出。目前，我国年产能在百万吨及以上的企业共有12家，产能合计达到万吨，占总产能的56%；产能在50-万吨之间的中型企业13家，总产能万吨，占比27%；50万吨以下的小企业19家，产能合计万吨，占比17%。
国内纯碱企业的重质化率一般在40%-60%，即生产线产能设计决定最高可将40%-60%的纯碱产能加工转化为重碱，在这一比率内，纯碱生产企业可以根据下游需求和轻重碱价格决定产出的轻重碱比例。青海纯碱企业的重质化率较高，可达70%以上。也有少数企业的重质化率为零，即完全不生产重碱。
四、纯碱的需求
我国是世界第一大纯碱消费国。随着经济的发展，中国纯碱消费量整体呈递增趋势。年我国纯碱总需求量为万吨，较年减少66万吨，较年增长万吨，8年间共增长34%。
轻碱主要用于日用玻璃行业、洗涤剂和食品行业等。重碱主要用于生产平板玻璃，国内计划上市的纯碱期货的基准交割品为符合国标II类优等品的重质纯碱。无机盐领域根据行业的不同选择使用轻碱和重碱。洗涤剂和氧化铝行业的部分下游企业可以根据纯碱和烧碱的价格变化对窑炉进行改造更换投料，降低生产成本。
重碱需求快速增长是纯碱需求持续增长的最主要原因。中国纯碱工业协会统计数据显示，年全国重碱需求量为万吨，较年的万吨增长64%。重碱需求增长对纯碱总需求增长的贡献率达到83%。同时，重碱需求占比也从年的44%提升至年的54%。相比重碱，下游对轻碱的需求增长缓慢。年全国轻碱需求量为万吨，相比年增长万吨。
需求方面，年是光伏玻璃扩产大年，预计到年年底光伏玻璃日熔量增加3万吨左右，光伏玻璃对重碱用量增加万吨左右，同比增长94.1%。年上半年浮法玻璃产能基数低，年仍有部分浮法线有新点火及复产计划，卓创预计年浮法玻璃产量提升4个百分点左右，对重碱用量提升4个百分点。光伏玻璃是年纯碱最大的增量市场，预计光伏玻璃在纯碱的下游消费占比当中提升5个百分点。重碱需求量也会出现明显增长，预计年国内重碱需求量将增加3.97%。光伏玻璃、浮法玻璃对重碱需求的大幅度增长主要集中在年的下半年。
日用玻璃、无机盐是轻碱最大的下游消费领域，随着疫苗的逐步上市推广，全球及国内经济将逐步复苏，日用玻璃国内需求量及出口量均有望出现一定增长，卓创预计年日用玻璃产量增长4.3%。但部分无机盐产品下游需求低迷，市场发展前景黯淡，需求增长空间极为有限。卓创预计年国内轻碱需求不会有大的变动，纯碱总需求增长8%左右，全年总需求呈现前低后高的态势。
1、纯碱的消费结构
在中国纯碱应用领域，4%的纯碱应用于食品行业，属于食用纯碱；其余96%的纯碱应用于工业生产的原材料或辅助剂，属于工业用纯碱。
在工业生产中，纯碱广泛应用于平板玻璃、无机盐、日用玻璃、洗涤剂和氧化铝等行业。据统计，年平板玻璃行业对纯碱的需求量为3万吨，占纯碱总需求量的51.9%；无机盐行业对纯碱的需求量为万吨，占比11.4%（其中硅酸盐行业占比6.9%，两钠行业占比3.0%，磷酸盐行业合计占比1.5%）；日用玻璃行业对于纯碱的需求量为万吨，占比7.8%；洗涤剂行业对于纯碱的需求量为万吨，占比7.3%；氧化铝行业对于纯碱的需求量为50万吨，占比2.0%。
纯碱下游行业在轻、重碱使用方面有明确的要求，很少出现轻、重碱混用的现象。纯碱的下游行业中，平板玻璃行业是重碱最主要的消费者，日用玻璃、洗涤剂、氧化铝等行业则主要消费轻碱，无机盐领域部分企业采用重碱，部分企业采用轻碱。
平板玻璃在纯碱的下游消费占比40%，光伏玻璃占比6%，日用玻璃行业占比17%。重碱主要用于玻璃行业。年国内符合冷修产线约11吨/日，新点火或复产生产线15吨/日。玻璃整体在年底的高日熔量以及高利润保证了21年一二季度纯碱的日耗，从明年整体格局上来看，玻璃的新点火以及复产计划和冷修比例相差不大，纯碱在浮法玻璃的上的需求量在年大约在万吨，我们预计明年纯碱在浮法玻璃上的需求量将增加至0万吨附近。
光伏玻璃
年，新华社发布了党的十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》。《建议》中提到：广泛形成绿色生产生活方式，碳排放达峰后稳中有降，生态环境根本好转，美丽中国建设目标基本实现。据业内人士解读，这在一定程度上对未来的能源政策指明了方向。其中最重要的就是可再生能源，光伏和风电则是可再生能源的两根支柱。
在政策利好下，年中国光伏玻璃预计新增产能合计在t/d。冷修方面：窑炉的使用寿命一般为8年，以此依据的话2-3年的产线进入冷修期。目前仍在产的有陕西拓日一窑两线t/d、河南思可达一窑一线t/d、福莱特一窑四线t/d、东莞南玻一窑五线t/d及山西日盛达一窑四线t/d的产线，合计日熔量t/d。目前市场强势运行，冷修延期几率较大。年纯碱在光伏中大约用量在万吨，我们预计年纯碱在光伏中用量能达到万吨
（二）重点消费企业
年，我国平板玻璃生产线总数条，有效开工生产线条，开工率63.4%；总产能22.46万吨/天，有效产能15.31万吨/天，纯碱年用量.6万吨，占纯碱消费总量的44.5%，占重碱消费总量的83%。
平板玻璃重点生产企业10家，合计生产线条，有效生产线条，开工率87.6%，高于全国平均开工率24个百分点；总产能吨/天，有效产能吨/天，纯碱年用量.7万吨，占全行业的62.6%，集中度相对较高。
五、影响纯碱价格的关键变量
纯碱的供给和需求是由纯碱及其下游行业的产能和开工率决定的。轻碱和重碱的下游各不相同并且极少出现混用，在重质化率范围内，纯碱生产企业可以根据轻重碱的价格和需求情况调节轻碱和重碱的产出比例。由于使用轻碱的企业很少做库存，同时采购期限较短，因此轻碱价格变化更为迅速。
在纯碱供不应求的时期，往往是轻碱价格先行上涨。由于重碱比轻碱多了一道生产工序，纯碱企业倾向于先行保证轻碱的供应，降低重碱的产出比例，重碱价格随之上涨。而在纯碱供大于求的阶段，由于平板玻璃企业产能相对集中，议价能力强于轻碱企业，往往会出现重碱价格先于轻碱价格下跌的现象。
1、设备检修
纯碱生产属于放热反应，检修一般安排在夏季或是下游停工较多、需求不旺的春节期间。根据每次检修重点不同（例如更换设备或配件，管道或配套装置维修等），维修成本差异较大，金额从数万到上千万不等。
氨碱法生产设备属于整体一套设备，设备全停大修需要将整个循环设备进行停机维护保养，并针对各项问题调试修整，通常耗时7-10天。通常每个氨碱企业会在1-2年进行一次这样大规模、有计划的停修。
联碱法生产设备属于两个循环系统设备，设备全停大修需要将两个循环系统设备进行停机维护保养，并针对各项问题进行调试修整，通常耗时10-20天。企业重新开机需要依次启动合成氨的第一个循环系统设备，和生产纯碱的第二个循环系统设备，所以相比氨碱法，联碱法检修耗时更长。通常每个联碱企业每年会进行一次大规模、有计划的停修。
天然碱法相对来说生产工艺简单，纯碱企业设备检修需要每年一次，每次耗时10天左右。
对比-年月度在产产能及其均值可以看出，纯碱生产变化有一定的季节性。通常每年前三个季度波动较大，2月、5月和8月平均在产产能最低，夏季结束之后在产产能多呈稳步上升趋势。纯碱生产主要受装置设备维护检修和安全环保政策的影响。
2、安全环保
氨碱法企业产生较多的废渣和废水。其中废渣的主要成分是氯化钙，同时也含有碳酸钙、碳酸镁、氯化钠和泥沙等。业内对氨碱法固废综合利用途径有限，采用渣场集中堆积仍是国内各企业采取的唯一有效处置办法。对于废水，除了部分经由综合利用生产氯化钙、再制盐外，多数澄清后排向海（河）。各氨碱法生产企业的污染指标在采取必要控制措施后已基本达标。
联碱法生产企业产生的相关废气和废渣排放量较少，在进行必要的控制处理后基本达标，整体污染较氨碱法略轻。但各企业废水排放差异较大，这是因为配套合成氨装置，工艺流程相对较长，污染排放点多，治理难度比其他两种生产工艺大，且清污分流设备、管道、设备腐蚀、生产工艺波动、生产和环境管理等基础条件不同，因而在生产工艺中母液废水排放量差异较大，废水中氨含量也会相差悬殊。含氨量多的企业会回收氨，整体排放标准基本达标。
天然碱法相对于其他两种工艺，工艺流程简单，生产过程中涉及化学反应较少，因此最终产出的废气、废水及废渣排放量较少，且基本符合国家排污标准要求，污染小于合成法。
3、企业生产成本
纯碱企业的生产成本中原燃料成本占比达到70%以上，因此纯碱的主要生产成本取决于原料（原盐、石灰石、合成氨等）和燃料（煤炭、天然气）的价格。
原盐在纯碱成本中占比达到20%-25%。由于我国原盐供给相对充裕，市场价格长期保持低位，原盐价格变动对于纯碱生产供应造成的影响有限。
石灰石是国家重点保护的矿产资源，在纯碱成本中占比达到10%-15%，由于石灰石应用范围颇为广泛，市场需求潜力较大，预计未来石灰石价格将稳中有升。
煤炭在纯碱生产成本中占比约为30%-40%，煤炭价格的上涨将提高纯碱企业生产成本进而推高纯碱价格。
4、环保因素
年以来，环保政策越来越严厉，对纯碱行业供求两端均产生了广泛的影响。在供给方面，受环保因素影响，纯碱企业停车检修、改造升级等情况逐渐增加，行业产能利用率下降，供应出现紧张局面。在需求方面，平板玻璃、洗涤剂、日用玻璃等行业环保监察力度趋严，去产能速度加快，其它纯碱下游行业开工也受到影响，致使纯碱需求端有所收缩。由于纯碱及其各个下游行业面临的环保政策力度不同，对供求两端产生的影响力度有所差异，可能造成纯碱价格在短期内出现较大幅度的波动。
5、宏观调控政策
相关政策因素主要包括国家及行业相关的政策和法律法规，如税收政策、货币政策、财政政策、利率政策、汇率政策等。比如在其他条件不变的情况下，国家在某一阶段执行宽松的货币政策，增加货币的投放，实行低利率政策；或实行积极的财政政策，减少税收，鼓励消费，增加市场需求等，都会引发商品价格上涨，纯碱价格也会随之上涨。反之，国家减少货币的投放，增加税收，实行高利率政策等都可能引起价格的下降。此外，税收政策、汇率政策在一定程度上也能引起国内价格水平的变动。
此外，国家相关政策中，电价政策、运输政策、税收政策也会对纯碱价格产生影响。如年国家全面推行工商业用电同价，致使国内纯碱企业生产成本大幅增加；年9月21日起《超限运输车辆行驶公路管理规定》施行后，增加了纯碱的汽运成本；年部分铁路局运输线路优惠政策取消，铁路运输成本上浮明显，改变了青海纯碱向国内其他区域调货的轨迹，华北、西南等多地受到西北货源冲击影响，国内纯碱供需格局发生变化，进而导致市场价格的变化。
6、消费心理因素
流通渠道和经营者在受到各个方面的影响后产生心理状态改变，往往导致情绪波动，判断失误，做出盲目抢购或者狂抛行为，这也是在某个时间段内引起纯碱产品价格狂跌暴涨的重要因素之一。
7、进出口因素
中国纯碱进口量占总需求的比重极小，出口量虽然在纯碱国际贸易中名列第三位，但占国内产能产量的比重也不高。我国纯碱在国际贸易中缺乏定价权，多采用价格跟随策略。因此，国际纯碱价格的涨跌对于国内市场价格影响较小，但会在一定程度上影响纯碱上下游行业的心理预期。
六、纯碱的五大发展趋势：
第一，新建、扩建受产业政策限制，未来几年纯碱新增产能有限：
纯碱装置新建周期超过两年，新建、扩建又受到相关政策限制（新建产线要求及投资金额较高），未来几年纯碱新增产能有限，据了解，之前因搬迁停车的江苏德邦60万吨和甘肃金昌25万吨年产能的纯碱装置在年底可能投产，除此之外，年没有新增产能。新建或扩建纯碱项目将主要以等量或减量置换原则进行，预计未来纯碱企业产能扩张的主要方式：拥有手续指标，改扩建现有纯碱产能；通过收购已有纯碱项目手续或退出产能指标，建设纯碱项目；兼并重组现有纯碱生产企业。
第二，行业准入门槛导致新建产能投资金额大，有助于行业集中度提升：
年，工信部发布《纯碱行业准入条件》，要求新建、扩建纯碱项目应符合下列规模要求：氨碱厂设计能力不得小于万吨/年，联碱厂设计能力不得小于60万吨/年，天然碱厂设计能力不得小于40万吨/年。据了解，新建万吨氨碱法产能投资额约13-14亿左右，新建60万吨联碱法产能投资额约15亿左右。虽然40万吨天然碱法投资额仅6亿元左右，但国内天然碱矿较为稀缺，天然碱法新建产能依然有较大难度。行业准入门槛导致新建产能投资金额变大，对小企业负担较大，未来产能或进一步向大型企业集中，企业趋向大型化、集团化发展。
第三，纯碱行业发展重心将主要在提高产品质量和提升产品结构方面：
由于新增产能受限，未来纯碱行业的发展重心将主要在提高产品质量和提升产品结构方面，越来越多企业将通过技术创新和改造，提升行业自动化水平，提升含盐量、颗粒度等质量指标要求。纯碱行业未来有望通过技术进步优化生产工艺，调整产品结构，向精细化和高端价值产品方向发展。
第四，纯碱行业产能或将逐渐走出去：
之前国内纯碱生产企业对于发展海外纯碱项目，普遍处于观望状态。受制于国内产业政策的限制，未来走出去的纯碱产能或会逐渐增加。年，天辰公司-土耳其卡赞天然碱项目入选“一带一路”国际合作典型项目，未来或有更多纯碱企业投入到海外纯碱项目的建设中。
第五，长期看天然碱法制纯碱将在国内纯碱行业占据更大的市场份额：
年我国共有44家纯碱生产企业，采用联碱法生产的企业数量最多，共有29家，大部分企业的产能低于万吨，主要分布在河南、湖北、江苏、四川和重庆。年我国联碱法企业产能合计万吨，占比49%。我国采用氨碱法生产的企业有12家，大部分企业的产能高于万吨，主要分布在青海、江苏和山东。年我国氨碱法企业产能合计万吨，占比45%。我国以天然碱法生产纯碱的企业有河南中源化学股份有限公司、桐柏海晶碱业有限责任公司和锡林郭勒苏尼特碱业有限公司。这三家企业同属于内蒙古远兴能源股份有限公司，年，天然碱法产能合计万吨，占总产能的6%。
全文完