（报告出品方/作者：海通证券，孙婷、曹锟）
1.人身险险种分类
人身险是以人的寿命和身体为保险标的的保险，是商业保险体系的重要组成部分。根据原保监会《人身保险公司保险条款和保险费率管理办法（年修订）》，按保障责任类型划分，人身险分为人寿保险、健康保险、意外伤害保险、年金保险；按产品设计形态划分，人身险分为普通型、分红型、投资连结型、万能型。
1.1按保障责任分类：寿险、健康险、意外伤害险、年金险
人身保险分为人寿保险、健康保险、意外伤害保险、年金保险。其中：人寿保险是指以人的寿命为保险标的的人身保险。人寿保险分为定期寿险、终身寿险、两全保险等。1）定期寿险是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为固定年限的人寿保险。2）终身寿险是指以被保险人死亡为给付保险金条件，且保险期间为终身的人寿保险。定期寿险与终身寿险的主要区别在于其保险期间不同。3）两全保险是指既包含以被保险人死亡为给付保险金条件，又包含以被保险人生存为给付保险金条件的人寿保险。
健康保险是指以因健康原因导致损失为给付保险金条件的人身保险。健康保险分为疾病保险、医疗保险、失能收入损失保险、护理保险等。1）疾病保险是指以保险合同约定的疾病发生为给付保险金条件的健康保险。2）医疗保险是指以保险合同约定的医疗行为发生为给付保险金条件，按约定对被保险人接受诊疗期间的医疗费用支出提供保障的健康保险。3）失能收入损失保险是指以因保险合同约定的疾病或者意外伤害导致工作能力丧失为给付保险金条件，按约定对被保险人在一定时期内收入减少或者中断提供保障的健康保险。4）护理保险是指以因保险合同约定的日常生活能力障碍引发护理需要为给付保险金条件，按约定对被保险人的护理支出提供保障的健康保险。意外伤害保险是指以被保险人因意外事故而导致身故、残疾或者发生保险合同约定的其他事故为给付保险金条件的人身保险。年金保险是指以被保险人生存为给付保险金条件，并按约定的时间间隔分期给付生存保险金的人身保险。其中，养老年金保险是指以养老保障为目的的年金保险。养老年金保险应当符合下列条件：1）保险合同约定给付被保险人生存保险金的年龄不得小于国家规定的退休年龄；2）相邻两次给付的时间间隔不得超过一年。
1.2按设计类型分类：普通型、分红型、投资连结型、万能型
人身保险的设计类型分为普通型、分红型、投资连结型、万能型等。1）普通型人身保险又称传统险，是指无论保险公司经营情况如何，保险利益、保费在投保时刻就已经确定的人身保险。2）分红险是指保险公司将其实际经营成果优于评估假设的盈余部分，按照一定比例向保单持有人进行分配的人身保险。3）投资连结险是指具有保险保障功能并至少在一个投资账户拥有一定资产价值，而不保证最低收益的人身保险。4）万能险是指具有保险保障功能并设立有单独保单账户，且保单账户价值提供最低收益保证的人身保险。5）分红险、投连险、万能险属于人身保险新型产品，是在普通寿险产品仅提供保险功能的基础上衍生而来，兼具保险功能和投资功能。
2.国内主流人身险产品变迁历史
2.年间我国人身险产品形式经历多次演变，从单一保障到多元保障+长期储蓄
我国人身险主流产品从保障型的传统寿险演化为具备理财功能的投资型寿险及其他多元保障型产品，从单一死亡风险保障到多元风险覆盖。1）自年恢复保险业以来，我国人身险业产品从保障程度较低的简易人身险逐渐拓展为保障程度更高的定期寿险、终身寿险和两全保险。2）年后，为应对利差损及满足客户更多元的理财需求，分红险、万能险、投连险等投资型寿险产品诞生。3）年后，健康险和万能险进入快速更迭时期。产品迭代和创新+政策支持，重疾险初期得到了较快发展，但由于其覆盖面的快速提高，随后销售出现疲态；百万医疗险紧抓市场空缺，多次升级以满足消费者的需求。万能险在初期由于政策、资本市场、产品创新等因素得到发展，但由于年宝能系利用万能险资金对万科股权大额举牌的事件以及政策影响等，随后市场份额占比被分红险、传统险反超。4）年后，惠民保、年金险、增额终身寿险等产品迎来争相发展时期。横向来看，惠民保在多个城市落地覆盖。纵向来看，其在保障范围、模式等方面不断创新发展，我们预期惠民保在未来一段时间内仍然具有较大的发展空间；由于惠民保的冲击以及重疾险自身高覆盖率的影响，重疾险在年迎来首次保费负增长；百万医疗险及商业养老险不断创新发展，满足多样化需求；随着个人养老金制度的正式落地，个人账户制+税收优惠政策的基本框架得以确立。
2.2简单人身险产品时期（-）
从保险市场竞争格局来看，自年恢复国内保险业务至上世纪末，中国保险市场经历了三个发展阶段：一是恢复初期的独家经营阶段，二是随后的三足鼎立阶段，三是初步形成保险市场阶段。1）自年至年，全国范围内经营保险业务的只有中国人民保险公司，我国保险事业基本上处于人保独家经营阶段。该时期寿险产品形式相对简单，保障程度低。2）年中国太平洋保险公司成立后，我国保险市场步入中国人民保险公司、中国平安保险公司和中国太平洋保险公司的“三足鼎立”时期，产寿险分业经营原则的确立，激发了各险种创新的活跃性，产品保障范围不断扩大。个人代理人制度的引进，使得针对个人的商业人身险开始走上发展快车道。3）截至年底，我国保险竞争市场初步形成，寿险自年起成为保险业务中最主要的险种。扩张的保险代理人队伍、高企的预定利率，助推了国内人身险业的第一个发展高潮。
保险市场规模在近20年不断扩大，发展迅速。1）从保费收入看，年全国保费收入仅为4.6亿元，年则已达到亿元，年均复合增长率达39.6%。2）-年，全国保险密度及保险深度均有明显提升。据《中国保险年鉴》统计，年的保险密度为0.47元，保险深度为0.1%；而年保险密度已达到56.39元，保险深度为1.17%。可以看出此时国内保险市场正处于快速发展阶段。
2.2.1独家经营阶段：尚未形成完整保险产品体系
政策利好+人员扩充，中国人保引领我国保险业全面恢复。1）年4月，国务院批准《中国人民银行分行行长会议纪要》，作出了“通过试点，逐步恢复国内保险业务”的重要指示。同年11月，中国人民银行召开全国保险工作会议，决定从年起，恢复停办了20余年的国内保险业务。2）年底，中国人保已在全国范围内设立各级机构多个，专职保险干部人数也取得一定发展。3）年人保开始修订人身保险条款，次年开始恢复办理简易人身保险、团体人身保险、人身意外伤害保险等保障程度较低的寿险产品。4）-年，人身保险保费收入从万元高速增长至59.76亿元，复合增长率为.82%，投保人数达到2.19亿人。
复业初期尚未形成完整的保险产品体系，整体社会保障功能有限，人身保险业务取得初步发展。1）年开始恢复办理人身保险业务，当时人身险仅有两种简单产品：简易人身险和集体企业养老金保险。同年，上海、四川、吉林、陕西等省市试办了简易人身保险。同年亦制定并试办了团体人身保险、团体人身意外伤害保险和旅客意外伤害保险条款。2）在试点基础上，中国人保从年开始面向全国推广简易人身保险产品，其本质是一种类似于提供生死两全和意外保障的银行存单。3）年制订和试办城镇集体经济组织职工养老保险，次年开始城镇个人交费的养老保险。在政府支持的基础上，集体养老保险的发展一度赶超简易人身保险。4）年，人身保险险种多达50多个，次年已超过70个。人身保险相比财产险处于次要地位，大多数险种定位于储蓄类型。1）保险公司仅在向企业销售财产保险的同时销售简易人身保险、团体人寿保险、团体人身意外伤害保险。据《中国保险业发展报告》统计，年人寿保险保费收入占比为27.59%。2）人身险以销售传统产品为主，产品种类少，结构简单，同时宣传力度低。大多数定位于储蓄的险种与银行存款出现冲突。3）年在银行因通货膨胀而推出保值储蓄时，保险公司随即推出了利差返还型团体寿险产品，该类设计使得保险与银行存款的职能几乎没什么区别。
2.2.2三足鼎立阶段：渠道拓宽，险种丰富，健康保障功能受到一定重视
保险企业管理条例颁布，中国人保、中国太保及中国平安形成三足鼎立局势，其余区域性公司及外资企业对全国保险市场影响较小。1）年3月国务院制定《保险企业管理暂行条例》，中国太保（年成立，前身为年成立的交通银行保险业务部）、中国平安（年成立，前身为年位于深圳经济特区的平安保险公司）等顺应成立。2）同时期的新疆兵团、民安、天安等区域性国内保险公司和美国友邦、日本东京海上等外资保险公司业务量较小，对全国保险市场份额影响不大。3）年，中国人保、中国太保及中国平安的寿险市场占有率和总保费市场占有率均超过97%，市场份额较为集中。4）垄断竞争格局被打破，保险业进入恢复发展时期。开办的险种逐渐丰富，由单一的财产保险，扩展到包括财产险、人身险、责任险和信用险四大类上百个险种。
个人代理渠道+产寿险分业经营加强了传统寿险市场的活力。1）年美国友邦保险上海分公司开创了寿险代理人制度，彻底改变了以往仅通过团险和门店“等保费上门”的销售模型，国内险企争相效仿，带动了个人寿险产品及服务的创新，促进了人身保险业务的进一步发展。2）年《中华人民共和国保险法》颁布，产寿险分业经营原则的确立不仅有利于市场监管和风险控制，而且有利于促进各类险种的活力。针对个人的商业人身险开始走上发展快车道。寿险公司逐渐从团体展业向个险业务转移，该阶段产品功能以死亡及养老保障为主，健康保障功能也逐渐受到重视。1）出现寿险产品创新浪潮，涌现出大量终身型产品及定期返还两全保险，提供周期性生存给付与终身身故保障。2）受该阶段计划生育制度及独生子女政策的影响，少儿两全保险受到青睐。年9月，中国平安率先推出“少儿终身平安保险”险种。少儿保险是专门为少年儿童设计，用于解决其成长过程中所需要的教育、创业、婚嫁费用，以应付儿童可能面临的伤残、死亡等风险的保险产品。其生存给付涵盖教育金、创业金、婚嫁金及养老金，保障范围较为全面。3）储蓄型保险以两全寿险、养老金等为主要产品形态。受中国传统文化影响，此类产品一般被看做养老的保障或储蓄的替代。年中国平安在全国范围内率先推进个人寿险营销业务，“平安长寿”作为个人寿险的第一个产品正式推出。年中国太保推出一款“老来福终身寿险”的养老险产品。4）年，大陆引入重大疾病保险，健康保障功能逐渐受到