投资理财是当下的热门话题之一，很多人选择将自己的银行存款取出，转而把资金放入其他投资渠道。
一名有着多万粉丝的自媒体博主在他的Vlog中介绍：“我的收入来源主要由三部分构成，第一个是本职工作的工资收入，第二个是作为自媒体博主的广告收入，第三个是我在投资理财方面的收入。”
大众的投资意愿在普遍上升。那么对大部分人来说，他们在投资方面都有哪些倾向呢？
刚毕业工作一年的小马说：“对没有太多积蓄的我而言，偏向于购买一些风险低，收益浮动较小的银行理财产品，毕竟心里踏实最重要。”
工作3年的娄先生这样说：“我目前的投资以金融理财产品和主动型股票基金为主，配比各占50%。”同时，考虑到收益与风险，他还会选择理财周期为1个月、年化利率为3.5%的定期理财产品，基金则会坚持长期定投。
在一家金融行业公司工作了2年的肖女士表示，由于工作原因，她目前的投资意愿和信心明显增强。除了在银行卡里留的1万元应急金，她将其余资金均用来投资：其中的70%用来购买国债逆回购，15%购买银行理财产品，15%购买股票。
根据调查，大众的投资方向以银行产品、公募基金、房产、股票等常见的投资标的为主。
我国居民投资方向分类
资料来源：《中国居民投资理财行为调研报告》。
但是除了上述主流的投资方向，市场上还有其他收益较好、风险偏好也符合很多人的投资产品，中资美元债就是其中一种。
那么，什么是中资美元债，为什么投资该品种，如何投资呢？
什么是中资美元债
中资美元债是指中国境内机构面向全球投资者，在境外发行的、以美元计价的债券。它的发行主体包括政府和企业等，是境内机构从境外募集资金的方式之一。
为了让大家更好地理解什么是中资美元债，我们从发行地和发行货币的角度对全球债券进行了分类。
全球债券分类
资料来源：《王龙的美元债投资课》。
也就是说，中国企业（或机构）在中国国内发行的人民币债券就是本国本币债券，这也是我们日常见到并购买的投资品种。
而中国企业在美国境内发行的美元债券（属于外国债券分类）或者中国企业在除美国的其他境外市场发行的美元债券（属于欧洲债券分类）则被称为中资美元债。
在国际债券中，欧洲债券是存量最大的品种；而在欧洲债券中，存量最大的是欧洲美元债。
中国境内企业发行的美元债（以下简称中资美元债）在全球的欧洲美元债存量中占比为14%，约亿美元，排名第三。如果排除很多国家的企业因为享受低税率而到开曼注册企业发行债券等因素，那么中资美元债应该是除美国美元债的全球第二大美元债市场。
全球的欧洲美元债存量排名
资料来源：《王龙的美元债投资课》。
为什么投资中资美元债
1.市场规模成熟
从卖方机构来看，越来越多的外资卖方机构开始设立中资美元债交易员和信用分析师专门盯住中资美元债。
另外，更多大型中资银行、城商行、中资企业都逐步在境外设立买方子公司，开始投资中资美元债。
最后，国际评级机构开始布局中资信用板块，招募更多的中资信用分析师来覆盖中资美元债的信用研究。
2.稳定且有竞争力的收益率
从境内外的收益对比来看，—年，中资投资级美元债的平均收益率为5.1%，境内AAA级人民币债券收益率为5.4%。中资投资级美元债的收益与境内AAA级债券的收益水平相当。
如果考虑近些年美元升值幅度，那么中资美元债的投资级收益回报要高于境内人民币债券的收益（境外美元收益+外汇升值境内人民币债券收益）。
3.尾部风险概率低
中资美元债有时候会发生较大回撤和波动，但这种极端行情出现的概率较低。
过去10年（—年），从中资美元债月度指数最大回撤的样本分布来看（总样本数为个），像年3月流动性危机这样的行情（单月下跌超过15%）在过去10年出现的概率仅为0.04%，概率非常小。
过去10年间，月度最大回撤幅度集中在1.5%以内的概率为88.50%，月度最大回撤幅度集中在2.2%以内的概率为94.54%，月度最大回撤幅度集中在5.2%以内的概率为98%。
从这些数据样本分布来看，中资美元债的尾部风险较低，为小概率事件。
4.国际评级高
中国主权国际评级为A+，在亚洲排名靠前。
从亚洲各个国家和地区发行的美元债（包括主权债和信用债，对中资美元债而言大部分是信用债）的平均评级来看：如果不把无评级纳入评估，中资美元债的平均评级为BBB+，这在亚洲可以排到第五名，高于亚洲美元债的平均评级BBB。
从整体数据来看，中资美元债的评级处于亚洲中等偏上水平。
如何参与中资美元债
境内普通个人投资者。只能购买公募QDII基金且单笔交易金额大约元人民币起。一般情况下，在基金公司的APP开户即可认购。
境内高净值个人投资者。可以与银行私行或者券商等机构商量一对一的理财方案，或者购买公募QDII基金。一般要求该投资者进入私人银行的客户名单，其资金账户的金额要留存约万元人民币。
境外高净值客户。需要在开设外资或者中资银行的私人银行部开设私人银行账户。通常要求夫妻合计拥有万港元以上或等值的金融资产证明。美元债单笔交易额是20万美元起。
境外普通银行账户。该投资者可以购买境外公募基金，一般情况下，购买时没有特别资金要求。
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《王龙的美元债投资课》
作者：王龙
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作者王龙，特许金融分析师（CFA），曾任职于中国金融期货交易所、中信建投（国际）和招商证券（香港）等，拥有多年的全球资产管理和投研经验，兼任大湾区金融家协会主席、财新网专栏作家、英国《金融时报》中文网撰稿人、《经济观察报》特约撰稿人。在《金融博览》《中国货币市场》《清华金融评论》及英国《金融时报》等杂志与财新网专栏公开发表数十篇经济与金融文章。
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